去年底支持房企股权融资的“第三支箭”释出半年多后，终于到了落地实施阶段。

近期招商蛇口、保利发展、中交地产、大名城、福星股份等五家A股上市房企的定增方案陆续获得中国证监会同意注册批复。这五家房企的预计募资总额达到283.9亿元。

这意味着，支持房企融资的“第三支箭”在实操方面正加速落地，越来越多的房企完成流程审批。

(资料图)

但获批还不是终点，定向增发的股份要成功发行还有很长的一段路要走，最终的效果还是要交给市场来检验。

中指研究院企业研究总监刘水对房企接下来的股票发行持乐观态度，他对界面新闻表示，上市公司在计划定增的时候，基本洽谈好了投资人，要么是大股东，要么是与大股东有紧密合作的基金投资人。证监会正式批准同意之后，接下来就是按流程推进。

但也有不少人对房企定增较为悲观。克而瑞指出，2023年以来，楼市表现平淡，部分上市房企股价持续低迷或波动较大，给房企的定增发行带来不确定性。

“一方面，房企的定增计划可能面临低价发行、投资者热情不足等问题，导致募集资金减少；另一方面，也会带来认购对象的不确定性增加，房企可能需要耗费更多的时间和精力去协商或寻找新的投资者。”

央企开发商招商蛇口是获得证监会下发“通行证”的首家房企。

6月16日，招商蛇口收到中国证监会出具的《关于同意招商局蛇口工业区控股股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》。

今年2月份，招商蛇口披露了发行股份购买资产并募集配套资金正式方案，拟发行股份购买深投控持有的南油集团24%股权、招商局投资发展持有的招商前海实业2.89%股权，进一步加大在深圳前海片区享有的权益，总对价约89.28亿元。

同时招商蛇口还拟发行股份募集不超过85亿元配套资金，用于存量项目、补充流动资金及偿还债务，招商局集团下属招商局投资发展将参与认购不少于1亿元、不超过20亿元。

招商蛇口表示，其发行股份购买资产并募集配套资金成为首单完成交易所、证监会审批及注册的房企股权融资，进入落地实施阶段。同时充分体现出房企融资“第三支箭”在支持实施改善优质房企资产负债表计划，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘等方面加快显效。

相较于向市场募集“真金白银”，招商蛇口定增方案中发行股份购买资产的部分进展更为顺利，成为“第三支箭” 首例房企股权重组交易成功的案例。

据其6月27日公告，拟购买资产的过户事宜已办理完毕，但尚需就本次交易向深投控、招商局投资发展发行股份。

在招商蛇口资产过户完成的同日，最大央企开发商保利发展也宣布近期收到了证监会对其定增的同意注册批准。

批复文件主要内容有，同意保利发展向特定对象发行股票的注册申请，本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施，批复自同意注册之日起12个月内有效。

从目前房企披露的股权融资方案来看，保利发展拟募资的金额仅次于万科A拟定增募资的150亿元，将通过发行约8.19亿股来募资不超过125亿元，拟投入广州保利领秀海项目、西安保利天汇项目、大连保利城项目等14个房地产开发项目和补充流动资金。

同样在6月27日，“第三支箭”释出后第一家官宣表示要进行定增募资的武汉本地民营房企福星股份，也公告称已获证监会同意注册批复，拟增发30%的股份募资后用于房地产项目开发，募集资金总额不超过13.4亿元。

中交地产、大名城也纷纷在6月27日披露定增获证监会批准的消息，拟分别募资35亿元、25.5亿元。

据中信建投统计，2014年以来A股房地产上市公司增发的事件，初始预案公告日至发审委/并购重组委通过日历时2.2至25.4个月不等，中位数为7.6个月。

由此可见，上述5家A股房企定增的审批速度属于一个合理的水平。

以保利发展为例，其于去年12月30日发出定增预案，3月2日获上交所受理，3月23日收到上交所审核形成的首轮问询，6月9日获得上交所审核通过，6月27日中国证监会批准，从初始预案公告日到审批通过共历时约6个月。

刘水对界面新闻指出，此次定增集中获批表明有关部门加速推进房企股权融资的进度，支持房企股权融资的政策实际落地，获批企业涵盖了央企和民企，政策支持覆盖面较宽，表明监管正在切实落实最高层指示“两个毫不动摇”的精神，进一步落实对国企、民企一视同仁、平等对待，支持民营房企改善资产负债表。

不过从整体来看，定增进展顺利的房企终究只是少数。

据界面新闻了解，去年11月A股房企股权融资全面重启以来，已有超过30家涉房上市企业筹划股权再融资，但不少房企连定增预案都还未披露，大部分已有预案的上市房企股权融资申请都还在审批流程中。

作为龙头房企之一的万科，定增速度就要比保利发展和招商蛇口都慢一些，在今年2月发出定增预案，5月19日获深交所受理。深交所已于5月24日对万科定增发出问询函，但万科最终未在原要求的15日内做出回复，将回复时间申请延长至6月29日。

中指研究院指出，股权融资有助于企业实现补充资金、提升权益的双重目标，有利于上市房企改善资产负债表。房企可通过股权融资筹集长期资金，用于既有项目建设及新项目获取，保持业绩稳定或扩张。同时股权融资不直接增加房企的负债规模，可帮助企业降低杠杆率，改善资产负债表。

尤其在当前房企自身造血能力以及外部债权融资环境未有明显改善的情况下，股权融资的快速落地对房企补充资金意义不小。

据中指院数据，2023年1-5月，信用债、海外债、信托、ABS等渠道发行规模仍在下降通道，特别是信托等非标渠道，投放规模持续压。具体来看，房地产行业信用债融资1947.2亿元，同比下降4.5%；海外债同比下降22.5%；信托融资同比下降65.4%；ABS融资同比下降15.2%。

刘水指出，这表明投资人对房地产行业风险仍有顾虑和考量，多数投资人仍在持续观察销售市场复苏进度，由于当前销售市场复苏的结构性，投资人对房企特别是民营房企发债的各项要求仍然存在，民营房企发债范围仍较为局限。

接下来，随着市场持续回暖，行业信心得以修复，融资效率将有进一步释放的空间。